2022年4月18日，国科大经管学院举办第45期玉泉金融讲堂，珠海唐丰投资管理有限公司创始人徐长亮博士带来了题为“新兴的万亿级中国可转债市场的量化与价值投资”的精彩讲座。徐长亮博士从可转债的基本情况、国情与发展历史、可转债的价值投资和其需要的量化技巧等方面分享了自己的经验与见解，丰富了同学们关于可转债投资的相关知识。经管学院吕萍教授主持本次讲座。  

讲座中，徐长亮博士首先向同学们介绍了可转债的基本概念，并以中宠转债为例展示了可转债相对于股票的优缺点，尤其是可转债的避险优势。

随后，徐博士着重阐述了中国可转债市场的特点：相较于美国市场而言，中国市场受政策影响，拥有票面利率高、投资期限短、附加特别有利于投资人的下修转股价条款，整体回报高等优点，是一个茁壮发展的新兴市场。

接下来，徐博士向同学们简要说明了可转债的市场现状。从数据中可以看出，中国可转债市场还处于爆发增长阶段：市场存量近三年增长了三倍多，并预计在2022年突破万亿存量规模，年日成交额也从三年前18亿多的规模暴涨了30倍，到了600多亿。但是，徐博士也提醒各位听众，可转债市场目前还处于初级阶段，相关的奠基级的理论研究处于空缺，甚至一些较基本的工具也缺失。市场本身，波动较大，还存在很多投机炒作，投资需要小心谨慎。徐博士也详细讲解了现行的可转债定价公式，指出同学们可以采用蒙特卡罗模拟方法来编程计算纯数值的理论估计值（西方成熟机构的衍生品交易往往由前台交易团队执行，量化团队提供理论估计值来做参考辅助）。

之后，徐博士指出，进行可转债价值投资需要将传统精研方法和量化技巧相结合。即重点通过传统的深入研究方法，如基本面分析、实地调研等，对可转债标的公司进行深入挖掘，以发挥经验的作用，更加贴合实际；同时辅助，运用量化方法，合理、高效的来寻找投资机会和回避潜在风险。徐博士还列示市场上运用的门槛不高的可转债投资的一些量化策略，以供同学们借鉴。

在最后的提问环节中，同学们热情高涨，踊跃发言，与徐博士就选债策略、参考资料等问题展开了交流。在热烈的气氛中，本次讲座圆满结束。

（文、图/李安可）