2020年12月10日晚，经管学院“玉泉金融讲堂”在云端成功举办。本期讲座特别邀请到中债金融估值中心有限公司的周舟博士担任主讲嘉宾，由经管学院郭琨副教授主持。周舟博士以“债券市场价格指标的编制与应用”为题，为广大师生及校友们带来一场精彩的学术演讲。

周舟博士的分享主题

周舟博士的分享包括五个方面，分别是债券市场价格指标概述、债券市场价格指标产生的背景、主要产品编制方法介绍、中债价格指标的基准性应用及研究探索。

周舟博士在腾讯会议中直播分享

第一部分内容是债券市场价格概述。以国内债券市场为始，周舟博士为大家介绍了场外、场内债券市场的基本情况，进而引出了中央结算公司在金融市场中发挥的基础性作用。目前，中债国债等收益率曲线已经成为各类债券的发行定价、公允价值计量和风险监测的参考基准。

第二部分内容是债券市场价格指标产生的背景。周舟博士表示债券市场发展的内生需求是编制中债价格指标的最初动力。债券成立之初流动性较低，市场可参考价格信息的缺乏加大了交易达成的难度。随着金融市场风险管理要求的提升不断强化，债券市场对第三方估值的需求也不断提升。21世纪初期，以公允价值作为重要监管工具的宏观管理思路形成，中债价格指标成为宏观管理政策落地实施的重要抓手。

第三部分内容是主要产品编制方法介绍。周舟博士主要介绍了中债收益率曲线的编制方法，中债到期收益率曲线的构建模型为Hermite模型，该模型在光滑性、灵活性和稳定性方面具有综合优势。针对不同类型债券估值方法，周博士主要介绍了含权债券、商业银行无固定期限资本债券等。接下来，周博士提出了生产中债估值的中间产品——中债市场隐含评级的相关内容。中债市场隐含评级是从市场价格信号和发行主体相关信息等因素中提炼出的动态反映市场投资者对债券的信用评价，具有客观性、及时性等优势，能够迅速对信用风险进行预警。

第四部分内容是中债价格指标的基准性应用。研究表明中债国债收益率曲线的形态变化可以有效反应市场对未来宏观经济的预测，也可作为货币政策传到的重要工具。2014年起，财政部、人民银行、银保监会、国债协会、资产评估协会官方网站陆续发布了中债估值中心编制提供的国债收益率曲线。国家开发银行、农业发展银行使用中债收益率曲线作为贷款定价参考；商业银行普遍采用中债收益率曲线进行内部资金转移定价。同时，中债价格指标也助力债市开放，中债指数为境外投资者提供了快速便捷观察境内债券市场运行状况的工具和权威的投资跟踪标的。

第五部分内容是现阶段的研究探索。首先，周舟博士介绍了收益率曲线的拟合模拟研究，讲解了分段样条模型和NS模型及其扩展；接着指出了债券市场价格指标对宏观经济的预测作用，其中在中国国债曲线长短期利差对宏观经济景气度具有预测效果；同时分析从2002年1月至2015年3月间大中型银行存款准备金率的32次上调和7次下调，指出国债收益率曲线在货币政策传导中的作用；最后，周舟博士指出了固定收益率领域ESG的应用发展。目前，ESG在固定收益投资领域的应用方式主要包括ESG主题债券、基于ESG因子的组合投资及指数、纳入ESG因子的信用评级与ESG评价等三个方面。

在接下来的交流互动环节中，周舟博士与广大师生网友在线互动交流。周博士表示，当代学生应树立终身学习的理念，在校期间扎实自身学科基础知识，结合实践不断拓宽自身视野的广度和深度，积极跨领域跨学科学习，提升自身创新能力；同时周博士还就想要进入债券行业的同学提出了一些职业发展路径的建议。广大师生网友纷纷表示受益匪浅，感谢周舟博士的分享。最后，由郭琨副教授总结了本次精彩的讲座，并对周舟博士的精彩演讲表达了感谢。

（文、图/ 易顺 张景琪）